Крутые пике отечественной валюты наблюдали все. Только вот пока просто стремительно скакали курсы, было сложно понять, насколько сильно это отразится на обычном российском потребителе. Сегодня более-менее ясно, что правило ближайших месяцев, а то и лет — жить экономно и по возможности откладывать на совсем уж черный день.

Всю осень, декабрь и начало января рубль падал относительно доллара и евро. Происходили разного рода скачки и колебания – от очередного «черного вторника» до небольшого отрастания рубля по каким-нибудь искусственно создаваемым позитивным рыночным поводам. Основной причиной снижения курса рубля явилось снижение цен на нефть.

Правда, реакция рубля на падение цен на нефть в разные промежутки времени была разной. В начале нового 2015 года рубль падал уже сильно отставая от цен на нефть. Буквально на датах и цифрах: 16 декабря рубль показал $79 при курсе нефти марки Brent в $59, что дает цену барреля в рублях на уровне 4660, к 13 января при курсе пары доллар-рубль в 66 нефть стоит $45, что дает цену барреля в рублях на уровне 2970 рублей. Аналитики ВТБ24 подсчитали: в среднем в течение 2011 – первой половине 2014 года курс барреля нефти в рублях находился на уровне 3600, но в кризис и в 2009-2010 годах был и ниже чем сейчас, а в декабре 2008 года показывал даже минимум на уровне 1340 рублей. Это говорит о том, что экономика России вполне может оставаться «на плаву», если доходы экспортеров и бюджета ужать на период до двух лет.

Устойчивость рубля к падению нефти в первой половине января эксперты поясняют повышением ставки ЦБ до 17%, которое произошло 16 декабря. Правда, в тот момент данная мера ЦБ оказала негативный эффект на финансовый рынок: ставки кредитования на межбанковском рынке поднимались до 30%, возник реальный дефицит рублей на рынке. Несколько дней наблюдался мини-банковский кризис, финалом которого стало решение ЦБ РФ о санации крупного розничного банка «Траст».

Интересно, что за январские праздники рубль не снижался такими темпами как в первой половине декабря, несмотря на то, что ЦБ просто отсутствовал на рынке, в то время как в декабре ЦБ активно проводил интервенции вместе с Минфином, который продал часть своей валюты из Резервного Фонда. По подсчетам аналитиков, всего ЦБ потратил на интервенции в декабре $10,302 млрд, а после 15 декабря ЦБ уже от своего имени на рынок не выходил, но зато Минфина продал долларов на $2,302 млрд. Видимо, все-таки те, кто действительно хотел купить доллары, закупился до Нового года, боясь переносить неопределенность на 11 праздничных дней.

«Катастрофы без ЦБ в первой половине января для рубля не произошло, хотя цена нефти упала с начала года на 20%, с $58 до текущих $46, - рассказывает Алексей Михеев, аналитик инвестиционного департамента ВТБ24. - При текущей же цене нефти убыточно не только производство сланцевой нефти в США, но и вообще львиная доля мирового производства нефти. Понятно, что из ситуации есть только два выхода: либо цены на нефть возвращаются хотя бы к $60 за баррель, либо часть производства нефти закрывается, что и компенсирует избыток предложения. В любом случае, потенциал дальнейшего падения цен на нефть уже крайне ограничен, а значит - ограничен потенциал падения рубля».

По оценкам ВТБ24, до конца января ожидается некоторый отскок цен на нефть и возврата курса пары доллар-рубль к отметке 55. Прогнозы по курсам банки дают неохотно, потому что эти прогнозы в результате меняются. Тем не менее, те, кто готов оценивать примерные значения валют в какой-либо перспективе, более-менее совпадают друг с другом во мнении – все сходятся на том, что доллар и евро все-таки «просядут». К примеру, в банке «Открытие» считают, что через 3 месяца доллар будет стоить порядка 58 рублей, а через год рубль укрепится до значения в 45. По евро прогноз – 68 рублей за евро через 3 месяца и 55 – через 12.

При этом участники рынка настроены по-разному. В ВТБ24 довольно оптимистично смотрят на происходящие сегодня вещи. «Рубль начал проявлять меньшую чувствительность к падению цены на нефть, последняя в свою очередь достигла предельных ценовых уровней. В такой ситуации мы ждем во второй половине января отскока по ценам на нефть и возврата курса рубля к доллару к отметке 55, - говорит Алексей Михеев. - На рынке Forex евро останется под давлением из-за ситуации в Греции и расхождении в монетарной политике ЕЦБ и ФРС, и евро/доллар может сходить еще ниже, здесь ждем стабилизации пары в диапазоне 1.15-1.20». «При сохранении в первом полугодии цен на нефть на уровне $40 за баррель с последующим восстановлением возвращением к уровням $80 за баррель, к концу года у рубля есть все шансы продемонстрировать укрепление по итогам года до уровня 52-57 рублей, при этом среднегодовое значение будет находиться в диапазоне 62-67 рублей», - более осторожно комментирует Александр Полютов, управляющий по исследованиям и анализу долговых рынков Промсвязьбанка. 

По словам Сергея Фишгойта, заместителя начальника управления операций на валютном рынке банка «Открытие», дальнейшие движения валютных курсов сильно будут зависеть не только от движения цен на нефть (хотя это главный фактор), но и от геополитической ситуации в целом, динамики повышения ставки ФРС и ситуации в ЕС. «В настоящий момент перспективы национальной валюты выглядят весьма мрачно», - опять же более пессимистично комментирует Александр Полютов. По его мнению, факторами, оказывающими давление на рубль, можно назвать: снижение цен на нефть, а также отсутствие возможности привлечения внешних ресурсов у российских компаний, на фоне негативного отношения глобальных инвесторов к российским рискам. В подобных условиях обесценения рубля будут сильно расти цены на продукты, что, в свою очередь, отразится на реальных доходах практически всех россиян. «В свою очередь, отрицательные темпы роста экономики приведут к сокращению сотрудников компаниями», - продолжает эксперт.

На этом фоне, по советам экспертов, наиболее оптимальной стратегией является сохранение накоплений и ограничение трат. От получения новых кредитов следует отказаться. Имеющиеся же займы лучше погашать как можно быстрее. Даже если вы работаете в стабильной компании и получаете «белую» зарплату, лучше избавиться от обязательств и отложить на случай, если даже со стабильными компаниями начнут происходить неприятности.

Обменный курс доллара может достигнуть 78

Дальнейшее снижение объема золотовалютных резервов и паника на валютном рынке могут спровоцировать новое ослабление курса рубля. По расчетам главного стратега Sberbank CIB Кингсмилла Бонда, в случае стрессового сценария стоимость американской валюты может достигнуть 78,8 руб.

Расчеты Sberbank CIB основаны на объеме резервов ЦБ, которые к концу 2014 года составляли $388 млрд, а также на величине денежной массы (денежном агрегате М2, включающем наличные деньги и привлеченные банками средства). По данным ЦБ на 1 декабря 2014 года, этот показатель составлял 30,62 трлн руб. За последний год денежная масса в рублевом выражении сократилась на 2,5%, однако, как указывает Бонд, в долларовом эквиваленте ее объем приблизился к величине резервов ЦБ. "После нескольких лет роста и денежной массы, и резервов мы, кажется, снова возвращаемся к тому, что денежная масса продолжает расти, а резервы – нет", – говорится в подготовленной аналитиком записке для инвесторов (есть у РБК). По его мнению, если резервы продолжат снижаться, то обменный курс доллара может достигнуть 78,8 руб., даже при условии стабилизации цен на нефтяном рынке.

Старший экономист Sberbank CIB Антон Струченевский пояснил РБК, что курс доллара 78,8 руб. не стоит рассматривать в качестве прогнозного. "Это соотношение можно использовать для грубой оценки верхней границы, к которой может приблизиться стоимость доллара против рубля при возникновении паники на рынке, – сказал он. – Такая ситуация была в середине декабря, когда курс доллара доходил до 80 руб., и осенью 1998 года". По словам Струченевского, сейчас нет признаков паники на рынке: "После снижения цен на нефть происходит коррекция курсов валют".

"Расчет "справедливого курса" доллара, основанный только на величине денежной массы и резервов, не учитывает счета текущих операций и платежного баланса. Не стоит использовать его в качестве прогноза", – согласен аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков. По его словам, при определении курса валюты рынок ориентируется сейчас на стоимость барреля нефти. "Ситуация может измениться в любую сторону, – говорит он. – Например, на стоимость рубля может оказать влияние рост денежной массы".

При снижающихся доходах от экспорта нефти ЦБ вынужден стимулировать экономику. Только за счет размещения облигаций "Роснефти" и планов по докапитализации банков объем денежной массы может вырасти на 2 трлн руб., считает Кочетков. Струченевский не исключает, что денежная масса продолжит расти и в наступившем году, однако оказать влияние на валютный рынок этот фактор может в случае резкого притока ликвидности в экономику. "В этом случае есть риск, что рубли не будут полностью востребованы и это раскачает ситуацию на валютном рынке", – пояснил экономист.